截至2026年3月15日，美以對伊軍事打擊已進入第15天，局勢持續(xù)升級且無緩和跡象。

伊朗新任最高領(lǐng)袖穆杰塔巴·哈梅內(nèi)伊誓言復(fù)仇，明確將封鎖霍爾木茲海峽等戰(zhàn)略手段，伊朗武裝部隊表態(tài)將堅決捍衛(wèi)國家利益，其伊斯蘭革命衛(wèi)隊稱已摧毀美國中東70%軍事基地，并打擊美軍第五艦隊巴林總部。

以色列持續(xù)加大打擊力度，總理內(nèi)塔尼亞胡為聯(lián)合打擊辯護，稱伊朗相關(guān)勢力已遭重創(chuàng)并發(fā)出威脅。以軍空襲德黑蘭基礎(chǔ)設(shè)施。美國總統(tǒng)特朗普指責伊朗，但其對伊動武未獲國會充分授權(quán)，陷入國內(nèi)輿論漩渦，共和黨內(nèi)部裂痕擴大。

沖突已重創(chuàng)伊朗民生與航運。據(jù)聯(lián)合國數(shù)據(jù)顯示，約320萬人流離失所，多所醫(yī)院、學(xué)校受損；霍爾木茲海峽航運近乎停滯，阿巴斯港遭空襲，導(dǎo)致天青石、甲醇等產(chǎn)品出口瀕臨中斷，航運成本與保險費率飆升，擾動全球供應(yīng)鏈。

有望迎來“瘋漲”的礦產(chǎn)品其中，軍工屬性突出、供應(yīng)鏈依賴中東地區(qū)、避險屬性較強的礦產(chǎn)成為漲價主力。

（一）軍工戰(zhàn)略金屬：需求激增推動價格跳漲美伊沖突升級引發(fā)全球軍費支出增長及武器裝備補庫需求，直接拉動軍工領(lǐng)域核心原材料的需求攀升，這類“戰(zhàn)爭金屬”成為價格上漲的核心動力。其中，鎢、鉬、鍺表現(xiàn)最為突出：鎢作為軍工穿甲彈、航發(fā)的核心原料，中國儲量和產(chǎn)量均居全球第一，沖突升級后，鎢精礦價格單日曾上漲3萬元/標噸，年內(nèi)漲幅已近80%，遠超黃金的漲幅水平；鉬、鍺則廣泛應(yīng)用于軍工電子、半導(dǎo)體領(lǐng)域，供應(yīng)鏈安全溢價推動其價格持續(xù)走強，成為短期漲幅最顯著的礦產(chǎn)品類之一。此外，稀土作為軍工制導(dǎo)、雷達、永磁電機的剛需原料，雖直接受美伊沖突影響較小，但大國資源博弈背景下，其戰(zhàn)略價值被重新評估，價格也呈現(xiàn)穩(wěn)步上行態(tài)勢。

（二）能源及關(guān)聯(lián)礦產(chǎn)：供給受限疊加成本傳導(dǎo)美伊沖突直指全球能源命脈，霍爾木茲海峽作為全球石油運輸咽喉，承載著全球20%的原油貿(mào)易和20%的液化天然氣（LNG）貿(mào)易，局勢緊張直接導(dǎo)致能源及關(guān)聯(lián)礦產(chǎn)供給受限、成本攀升。一方面，原油價格大幅波動，布倫特原油期貨價格曾在72小時內(nèi)從82美元/桶躍升至118美元/桶，直接推升煤炭、天然氣等傳統(tǒng)能源礦產(chǎn)的價格預(yù)期；另一方面，鈾礦作為核能發(fā)電及潛在軍事應(yīng)用的關(guān)鍵原料，在地緣政治不穩(wěn)定背景下，供應(yīng)鏈安全成為各國關(guān)注焦點，價格隨避險情緒同步上漲。此外，中東地區(qū)是全球電解鋁重要產(chǎn)區(qū)，2025年產(chǎn)量占全球9.2%，霍爾木茲海峽航運受阻導(dǎo)致中東電解鋁出口受限，巴林鋁業(yè)已宣布遭遇物流端“不可抗力”，直接驅(qū)動鋁價強勢上行。

（三）避險及特色礦產(chǎn)：情緒驅(qū)動與供給缺口共振黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)，是地緣沖突升級后的核心受益品種，歷史上第四次中東戰(zhàn)爭期間金價曾大漲68%，此次美伊沖突升級直接刺激金價飆升，目前金價已突破5300美元/盎司，且中期受避險及抗通脹需求支撐，仍有上行空間。此外，伊朗作為中國礦產(chǎn)的重要進口來源國，其供應(yīng)受限引發(fā)部分品類價格上漲，其中天青石（鍶礦主要原料）最為典型——中國70%的天青石進口依賴伊朗，沖突導(dǎo)致航運效率下降、成本上升，推動全球鍶礦價格攀升，進而影響下游碳酸鍶等產(chǎn)品的定價。對中國礦業(yè)的雙重影響中國作為全球最大的礦產(chǎn)進口國和消費國，礦業(yè)行業(yè)既受全球礦產(chǎn)價格波動、供應(yīng)鏈擾動的短期沖擊，也迎來行業(yè)格局優(yōu)化、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的長期機遇，具體影響可分為負面影響與結(jié)構(gòu)性機遇兩大層面。

1、 部分礦產(chǎn)進口受限，供應(yīng)鏈穩(wěn)定性不足。中國從伊朗進口的金屬礦產(chǎn)占比達26.5%，主要包括鐵礦石、鉛鋅精礦、銅材等，其中天青石、甲醇等品類進口依賴度極高（天青石70%、甲醇60%）。美伊沖突導(dǎo)致伊朗相關(guān)礦產(chǎn)出口受阻，霍爾木茲海峽航運風(fēng)險加劇，不僅導(dǎo)致銅材等原料進口一度中斷，還使得相關(guān)礦產(chǎn)海運成本大幅上升——該航線保險費率飆升300%，超大型油輪單次航行成本增加120萬美元，進一步推升礦產(chǎn)進口成本。

2、價格波動加劇，行業(yè)運營風(fēng)險上升。全球礦產(chǎn)價格受沖突驅(qū)動大幅波動，一方面，進口礦產(chǎn)價格上漲直接增加國內(nèi)礦業(yè)企業(yè)的采購成本，尤其是依賴進口原料的中小型企業(yè)，盈利空間被嚴重壓縮；另一方面，價格的劇烈波動導(dǎo)致礦業(yè)企業(yè)庫存管理難度加大，部分企業(yè)因擔心價格繼續(xù)上漲盲目囤貨，或因價格回調(diào)導(dǎo)致庫存貶值，進一步加劇運營壓力。

3、能源成本傳導(dǎo)，冶煉環(huán)節(jié)承壓。油價、天然氣價格上漲直接推升礦業(yè)冶煉環(huán)節(jié)的能源成本，尤其是電解鋁、銅冶煉等能源密集型領(lǐng)域，能源成本占單位成本的5%-20%，油價暴漲導(dǎo)致冶煉企業(yè)成本剛性抬升。同時，部分煉廠為應(yīng)對伊朗原油進口受限的問題，轉(zhuǎn)向高硫原油等替代資源，不僅增加采購成本，還可能因脫硫、脫硝設(shè)施改造不及時，面臨環(huán)保壓力上升的問題。

1、龍頭企業(yè)凸顯優(yōu)勢，行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化。在礦產(chǎn)價格上漲、供給緊張的背景下，擁有自有礦產(chǎn)儲備、原料自給率高的龍頭企業(yè)具備明顯優(yōu)勢。紫金礦業(yè)、中國鋁業(yè)等龍頭企業(yè)，憑借全球礦產(chǎn)布局和產(chǎn)能優(yōu)勢，能夠有效對沖供應(yīng)鏈擾動，實現(xiàn)盈利穩(wěn)定增長，而技術(shù)落后、依賴進口原料的中小型企業(yè)則面臨淘汰，推動行業(yè)集中度提升。

2、倒逼進口多元化，提升供應(yīng)鏈韌性。美伊沖突暴露了中國礦產(chǎn)進口依賴單一地區(qū)的風(fēng)險，倒逼國內(nèi)礦業(yè)企業(yè)加速拓展全球采購渠道，減少對伊朗及中東地區(qū)的依賴。推動金屬原料、能源礦產(chǎn)進口格局多元化，長期將提升中國礦業(yè)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和自主性。

3、戰(zhàn)略礦產(chǎn)價值重估，推動產(chǎn)業(yè)升級。此次沖突讓各國重新認識到戰(zhàn)略性礦產(chǎn)的安全價值，中國自然資源部明確的36項戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源，其戰(zhàn)略地位進一步提升。國內(nèi)礦業(yè)企業(yè)將加大對鎢、鉬、稀土、鈾等戰(zhàn)略礦產(chǎn)的勘探、開發(fā)投入，推動礦產(chǎn)資源向高附加值領(lǐng)域延伸。

礦產(chǎn)作為工業(yè)生產(chǎn)的基礎(chǔ)原料，其價格波動和供給擾動將沿著產(chǎn)業(yè)鏈向下游傳導(dǎo)，覆蓋新能源、汽車、化工、電子、建筑等多個領(lǐng)域。

（一）新能源產(chǎn)業(yè)鏈新能源汽車、光伏、風(fēng)電等領(lǐng)域?qū)ΦV產(chǎn)資源依賴度極高，此次沖突帶來的影響呈現(xiàn)分化態(tài)勢。一方面，鋰、鈷、鎳等新能源核心礦產(chǎn)雖未直接受美伊沖突影響，但鋁、銅等輔助礦產(chǎn)價格上漲，以及油價上漲帶動的電力成本上升，導(dǎo)致新能源電池、光伏組件生產(chǎn)成本增加——例如，新能源汽車永磁電機所需的碳酸鍶，因原料天青石進口受限價格上漲，直接增加車企成本，企業(yè)被迫調(diào)整產(chǎn)能計劃，延長交付周期。另一方面，油價持續(xù)上漲推動全球新能源轉(zhuǎn)型加速，中國新能源領(lǐng)域投資同比增長41%，光伏組件出口量突破200GW，長期將帶動新能源相關(guān)礦產(chǎn)需求增加，對沖短期成本壓力。

（二）汽車及機械制造產(chǎn)業(yè)鏈汽車、機械制造行業(yè)對鋁、銅、鋼鐵等礦產(chǎn)依賴度較高，礦產(chǎn)價格上漲直接推升生產(chǎn)升本。其中，鋁價上漲導(dǎo)致汽車車身、零部件制造成本增加，疊加車用存儲芯片價格暴漲，進一步壓縮車企盈利空間，部分中小車企面臨淘汰風(fēng)險，行業(yè)集中度有望提升；機械制造行業(yè)則受鋼材、銅材價格波動影響，工程機械、機床等產(chǎn)品成本上升，企業(yè)可能通過提價轉(zhuǎn)移成本壓力，進而影響下游終端需求。

（三）化工產(chǎn)業(yè)鏈化工行業(yè)是礦產(chǎn)資源的主要消費領(lǐng)域之一，伊朗作為全球關(guān)鍵的化工品供應(yīng)國，其供應(yīng)中斷直接沖擊中國化工產(chǎn)業(yè)鏈。伊朗尿素產(chǎn)能占全球約5.4%，其出口停滯加劇了全球化肥市場的緊張，影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)；中東地區(qū)占全球乙烯產(chǎn)能約15-16%，沖突導(dǎo)致該地區(qū)成為“供應(yīng)孤島”，全球聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）等塑料原料價格應(yīng)聲大漲，國內(nèi)PVA龍頭皖維高新已宣布對所有產(chǎn)品每噸上調(diào)2000元，下游塑料制品、合成纖維等行業(yè)成本增加230億元，盈利空間被嚴重壓縮。

（四）建筑及基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈建筑行業(yè)對鋼鐵、水泥、鋁等礦產(chǎn)需求巨大，此次沖突主要通過“成本傳導(dǎo)”影響行業(yè)發(fā)展。鐵礦石雖直接受美伊沖突影響較?。ㄖ袊?3%以上鐵礦石進口來自澳、巴，伊朗僅占0.75%），但霍爾木茲海峽航運風(fēng)險導(dǎo)致海運成本飆升，航程增加10-15天，鐵礦石到岸價（CIF）顯著抬升，推高鋼廠采購成本，進而帶動鋼材價格上漲，增加建筑企業(yè)施工成本。

（五）電子產(chǎn)業(yè)鏈電子產(chǎn)業(yè)鏈對鍺、鉬、稀土等戰(zhàn)略小金屬需求較大，這類礦產(chǎn)價格上漲直接推升芯片、電子元器件的生產(chǎn)成本。此外，伊朗相關(guān)供應(yīng)鏈受阻可能影響部分電子原料的供應(yīng)，進一步加劇電子產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)鏈風(fēng)險。

注：本文來源于洲際礦山

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